تقول هيستر بيرس من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إن الرموز غير القابلة للاستبدال التي تحتوي على حقوق ملكية لا تُعد أوراقًا مالية

• تقول هيستر بيرس إن معظم الرموز غير القابلة للاستبدال تفتقر إلى حقوق اقتصادية وليست أوراقًا مالية.
• تشبه عائدات الرموز غير القابلة للاستبدال مدفوعات بث الموسيقى، وليست عوائد استثمارية.

أوضحت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، هيستر بيرس، أن معظم الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، بما في ذلك تلك التي تقدم عائدات للمبدعين، تقع على الأرجح خارج نطاق قوانين الأوراق المالية الأمريكية.

وفي حديثها خلال فعالية “SEC Speaks” في واشنطن، أكدت بيرس، التي تقود فريق عمل العملات المشفرة التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، أن الرموز غير القابلة للاستبدال غالبًا ما تفتقر إلى الخصائص التي تُعرّف الأوراق المالية. ويمثل رأيها انحرافًا عن موقف رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق، غاري جينسلر، الذي جادل سابقًا بأن العديد من الأصول المشفرة، بما في ذلك XRP، تُعتبر أوراقًا مالية.

وأوضحت بيرس، التي تُعرف غالبًا باسم “أم العملات المشفرة”، أن الرموز غير القابلة للاستبدال غير المرتبطة بملكية الأعمال أو تقاسم الأرباح لا تُعتبر أوراقًا مالية. وأشارت إلى أن العديد من الرموز غير القابلة للاستبدال لا تمنح أي حقوق اقتصادية لحامليها، وبالتالي لا ينبغي أن تخضع لسلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

هل تُعتبر الرموز غير القابلة للاستبدال أصولاً استثمارية؟

وفقًا لبيرس، غالبًا ما تتضمن هذه الرموز آليات تُمكّن المبدعين من كسب عائدات من المبيعات الثانوية. ومع ذلك، لا تُشير هذه الميزة وحدها إلى نية استثمارية. وشبّهت بيرس عائدات الرموز غير القابلة للاستبدال بعائدات البث، حيث يجني الفنانون إيرادات في كل مرة يُعرض فيها محتواهم.

وقالت بيرس: “كما تدفع منصات البث عائدات للموسيقيين، تُمكّن الرموز غير القابلة للاستبدال الفنانين من الاستفادة من قيمة إعادة البيع المستقبلية”.

وأضافت أن وظيفة العائدات القابلة للبرمجة هذه لا تمنح المشترين أي حق في أي عمل تجاري أو أرباح مستقبلية. وعلى الرغم من اختلاف الآراء، أكدت بيرس أن فريق عمل العملات المشفرة التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يواصل العمل على وضع إرشادات واضحة. وتعتقد أن الوضوح التنظيمي سيفيد المبدعين والمستثمرين على حد سواء، مع دعم الابتكار.

في غضون ذلك، أيّد خبراء قانونيون رأيها. صرّح أوسكار فرانكلين تان، الرئيس القانوني لشركة أطلس لخدمات التطوير، بأنّ التقارير الإعلامية قد أساءت تفسير تصريحات بيرس.

وجادل بأنّ عائدات الرموز غير القابلة للاستبدال لم تُعتبر أوراقًا مالية قط، ووصف المسألة بأنها غير مثيرة للجدل من الناحية القانونية. وأضاف تان أنّ قانون الأوراق المالية الأمريكي يُنظّم منتجات الاستثمار، وليس تعويضات المُنشئين. ومع ذلك، لا تزال التساؤلات الأوسع نطاقًا حول أسواق الرموز غير القابلة للاستبدال دون حلّ.

في عام 2024، تلقّت شركة أوبن سيا إشعارًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن انتهاكات محتملة للأوراق المالية. ومع ذلك، في فبراير 2025، أغلقت الهيئة تحقيقها. وعقب صدور القرار، راسل محامو أوبن سيا بيرس، حاثّين الهيئة على توضيح أنّ الأسواق مثل أوبن سيا لا تعمل كوسطاء أو بورصات بموجب القانون الفيدرالي.