آرثر هايز يحذر المستثمرين من الاكتتابات العامة الأولية للعملات المستقرة المبالغ فيها وغير المستدامة

يُحذّر هايز من أن معظم الطروحات الأولية للعملات المستقرة مبالغ فيها وتفتقر إلى توزيع قوي.
وينصح بعدم بيعها على المكشوف نظرًا لقصر أمد الزخم واحتمالية وجود دعم تنظيمي.

يُحذر آرثر هايز، المؤسس المشارك لمنصة BitMEX، كل من يشعر براحة مفرطة تجاه الموجة الجديدة من الاكتتابات العامة الأولية للعملات المستقرة. في منشورٍ حديثٍ على مدونته، لم يتردد في وصف هذه الطروحات بـ”البطاطا الساخنة” وحذر المتداولين من اعتبارها عمليات بيعٍ قصيرة الأجل، وليست استثماراتٍ طويلة الأجل.

يشير هايز إلى إدراج سيركل في بورصة نيويورك كبدايةٍ لما يُسميه “هوس العملات المستقرة”، وهي مرحلةٌ يعتقد أنها ستُحركها الضجة أكثر من العوامل الأساسية. وبينما قد يُغذي هذا الحماس ارتفاعًا قصير الأجل، إلا أنه مقتنعٌ بأن العديد من هذه الاكتتابات ستنهار في النهاية بمجرد أن يتلاشى الاهتمام بها.

التوزيع هو العامل الحاسم

يوضح هايز الأمر بوضوح: إذا لم يتمتع مشروع عملة مستقرة بتوزيع متين، فمن المرجح ألا يدوم. يرى هايز أن هناك ثلاثة مسارات رئيسية مهمة فقط: منصات تداول العملات المشفرة المركزية، ومنصات Web2 الكبيرة، والبنوك التقليدية. لكن المشكلة تكمن في أن هذه المسارات محصورة بالفعل في يد شركات عملاقة مثل Coinbase.

يتوقع هايز موجة قادمة، حيث ستطلق البنوك وشركات التكنولوجيا الكبرى عملاتها المستقرة الخاصة، وعندما يحدث ذلك، سيصبح من الصعب على المشاريع الصغيرة المنافسة. مع طرح هذه الشركات العملاقة لعملاتها المستقرة، قد يجد ما يُسمى بـ”مقلدي سيركل” أنفسهم خارج المنافسة، حتى لو طرحوا أسهمهم للاكتتاب العام بتقييمات مبهرة.

يعتقد هايز أن مشهد الاكتتابات العامة الأولية للعملات المستقرة يتجه مباشرةً نحو فقاعة. ويدعو إلى ارتفاع حاد، مدفوع بتسويق بارع، وحيل مالية ذكية، ووعود كبيرة، يتبعه انهيار قاسٍ. في رأيه، فإن بعض هذه المشاريع سوف تجني مليارات الدولارات من خلال المبالغة والروافع والمسرحيات المبهرة، ولكنها في النهاية ستحرقها بالكامل وتترك “الحمقى” يحملون الحقيبة.

سيركل (CRCL): علامة تحذير يتجاهلها الجميع

أشار هايز إلى سيركل (CRCL) كمثال بارز. ولم يُخفِ كلماته، واصفًا إياها بأنها “مُبالغ في قيمتها بشكل جنوني”، ولكنه مع ذلك أعطى الفضل لمن يستحقه. ويقول إن السبب الوحيد لبقاء سيركل قائمًا هو شراكتها الوثيقة مع كوين بيس، التي تحصل على نصف دخل فوائد سيركل مقابل توزيعها. وبدون هذا النوع من الدعم، لا تملك معظم الشركات الأخرى أي فرصة للنجاح.

منذ إدراجها في بورصة نيويورك في 5 يونيو، ارتفع سهم سيركل بأكثر من 80%، ليقترب من 165 دولارًا بحلول 16 يونيو. ومع ذلك، لا يُصدّق هايز هذه الضجة الإعلامية. ما يُقلقه أكثر هو أن الكثير من المستثمرين لا يُدركون مدى هشاشة هذه النماذج التجارية بمجرد تفكيكها.

مع ذلك، لا يُنصح هايز بالبدء في بيع أسهم هذه الاكتتابات العامة الأولية على المكشوف حتى الآن. مع تزايد الإقبال على العملات المشفرة، واحتمال صدور تشريع أمريكي بشأن العملات المستقرة، يعتقد أن هذه الأسهم قد تستمر في الارتفاع قبل أن تهدأ الأمور. وحذّر قائلاً: “ستُبدد هذه الأسهم الجديدة سمعة البائعين على المكشوف”، مُوضحًا أن خطر الرهان ضد الضجة الإعلامية حقيقي.

على المستثمرين أن يُهيئوا أنفسهم لرحلة جنونية وأن يكونوا مستعدين للتحرك بسرعة قبل أن يتلاشى زخم الضجة الإعلامية. لا يُجمّل هايز الأمر، بل يُنهيه بحقيقة مُرّة: العديد من هذه الشركات مجرد “شركات وهمية”، مُزيّنة لتبدو شرعية، لكنها في الحقيقة مجرد هراء.