صندوق النقد الدولي يحذر من مخاطر الاستقرار المالي وسط طفرة متنامية في مجال التوكنات الرقمية

• استنادًا إلى إحصائيات موقع RWA.xyz، تتجاوز القيمة الإجمالية للأصول المُرمّزة على البلوك تشين 27.6 مليار دولار (باستثناء العملات المستقرة).
• وقد دعا بعض الشخصيات البارزة في وول ستريت، بمن فيهم لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، إلى ترميز مختلف الأصول على البلوك تشين.

بينما أقرّ صندوق النقد الدولي بأنّ التوكنة قد تزيد الشفافية وتقلل التعقيدات في القطاع المالي، حذّر أيضاً من أنّ هذه التقنية قد تُشكّل مخاطر على استقرار القطاع.

ومع انخفاض بعض المخاطر القديمة بفضل التسوية الذرية وتحسين الشفافية، وظهور مخاطر جديدة بفضل السرعة والأتمتة، فإنّ الأثر الإجمالي للتوكنة على الاستقرار المالي لا يزال غير معروف، وفقاً لتقييم صندوق النقد الدولي المكوّن من 23 صفحة والصادر يوم الخميس.

وبحسب إحصاءات موقع RWA.xyz، تتجاوز القيمة الإجمالية للأصول المُوَكَّنة على البلوك تشين 27.6 مليار دولار (باستثناء العملات المستقرة). وقد يصل سوق التوكنة إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030، وفقاً لتوقعات مجموعة بوسطن الاستشارية لعام 2022، بينما تُشير توقعات ماكينزي وشركاه لعام 2024 إلى 2 تريليون دولار فقط، وهو تقدير أكثر تحفظاً.

الآثار الإيجابية والسلبية

أوضح صندوق النقد الدولي أنه على الرغم من أن التوكنة تزيد من إصدار وتداول وتسوية وإدارة الأوراق المالية والأدوات المالية الأخرى، إلا أنها تنقل المخاطر من القطاع المصرفي إلى السجلات المشتركة ورموز العقود الذكية.

ووفقًا للصندوق، فإن للتوكنة جوانب إيجابية وسلبية. فمن جهة، قد تُسهّل المدفوعات العابرة للحدود وتُعزز الشمول المالي في الدول النامية. ومن جهة أخرى، تزيد من مخاطر تقلبات تدفقات رأس المال، واستبدال العملات، وفقدان السيادة النقدية.

وقد دعا بعض الشخصيات البارزة في وول ستريت، بمن فيهم لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، إلى توكنة أصول متنوعة على تقنية البلوك تشين، بما في ذلك الأسهم والسندات وصناديق سوق المال وحتى العقارات.

تتصدر منصة “سيكيوريتيز” (Securitize)، التابعة لصندوق “بلاك روك” للسيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي، قائمة منصات ترميز الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) من حيث إجمالي القيمة المُودعة، والتي بلغت 3.38 مليار دولار أمريكي، وذلك وفقًا لبيانات موقع “كريبتو ديب” (CryptoDep) الصادرة في الأول من أبريل.

كما اتخذت “إنتركونتيننتال إكستشينج” (Intercontinental Exchange)، الشركة الأم لبورصة نيويورك، إجراءً مماثلاً، حيث أعلنت في يناير الماضي عن نيتها توفير منصة ترميز تتيح تسوية ما بعد التداول لصناديق المؤشرات المتداولة والأسهم، وتداول هذه الأصول على مدار الساعة باستخدام تقنية البلوك تشين.

ويحذر صندوق النقد الدولي من أن أسواق الترميز معرضة لخطر التشتت وفقدان أهميتها في حال غياب اليقين القانوني بشأن سجلات الملكية ونهائية التسوية.