يقول راؤول بال إن عمليات بيع العملات المشفرة مدفوعة بنقص السيولة في الولايات المتحدة، وليس بفشل الدورة الاقتصادية.

يقول راؤول بال، الرئيس التنفيذي لشركة غلوبال ماكرو إنفستور، إن الانخفاض الحالي في سوق العملات الرقمية مدفوع بنقص السيولة في الولايات المتحدة.
ويعتقد أن كيفن وارش، المسؤول في الاحتياطي الفيدرالي، من غير المرجح أن يرفع أسعار الفائدة.

خسر سوق العملات الرقمية ما يقارب 400 مليار دولار من قيمته خلال الأيام العشرة الماضية، مع تصفية ما يقارب 800 مليون دولار خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية، حيث استمرت العملات الرقمية الرئيسية، مثل بيتكوين وإيثيريوم والعملات البديلة الرائدة، في تكبّد خسائر فادحة.

وفي ظل هذه الظروف السوقية، نشر راؤول بال، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة غلوبال ماكرو إنفستور، مقالاً على حسابه في منصة إكس اليوم، قال فيه: “الرأي السائد هو أن البيتكوين والعملات الرقمية قد وصلت إلى طريق مسدود. لقد انتهت الدورة”. وأوضح أن العملات الرقمية وحدها لم تكن السبب في هذا التراجع، إذ شهدت أسهم شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) انخفاضاً كبيراً أيضاً، وقد حدث كلا الأمرين معاً.

وبذلك، يُفسّر بال أن فئتين مختلفتين من الأصول تتحركان معاً، ليس بسبب هذه القطاعات، بل بسبب عوامل اقتصادية كلية، أبرزها نقص السيولة بالدولار الأمريكي.

أشار بال إلى أن المشكلة الرئيسية حاليًا هي نقص السيولة في الولايات المتحدة، نتيجةً لإغلاقات حكومية متكررة ومشاكل في النظام المالي. وأوضح أن برنامج إعادة الشراء العكسي (RRP) التابع للاحتياطي الفيدرالي، والذي كان يُسهم في تحقيق توازن السيولة، قد استُنفد معظمه في عام 2024، مما لم يترك أي احتياطي عند قيام وزارة الخزانة الأمريكية بإعادة بناء احتياطياتها النقدية.

وفي حين أن السيولة العالمية ترتبط عادةً ارتباطًا وثيقًا بالبيتكوين وأسهم شركات التكنولوجيا، أشار إلى أن الارتفاع الكبير في أسعار الذهب استوعب جزءًا كبيرًا من الأموال المتبقية، مما وضع الأصول الأكثر خطورة، مثل العملات المشفرة، تحت ضغط.

بال يُفنّد مخاوف تشدد وارش

رفض بال فكرة أن كيفن وارش متشددٌ للغاية في سياسات أسعار الفائدة، واصفًا إياها بأنها رواية مُضللة تستند إلى تصريحات أدلى بها قبل أكثر من عقدين. وقال: “مهمة وارش وولايته هي تطبيق استراتيجية عهد غرينسبان”.

ويعتقد بال أن وارش لن يُشدد السياسة النقدية أكثر، بهدف تعزيز الإنفاق والاستثمار والنمو، حتى لو انتعش الاقتصاد، ويؤمن بأن مكاسب الإنتاجية ستتحقق بفضل الذكاء الاصطناعي. وأضاف بال أن قرارات السيولة الأوسع نطاقًا ستُتخذ على الأرجح عبر قنوات الخزانة والقطاع المصرفي.

باختصار، يؤكد منشوره أن قيود السيولة الكلية لا تزال تؤثر على تحركات أسعار العملات الرقمية، حتى مع نضوج هذا القطاع، وهو يعتقد أن عقبات السيولة الحالية مؤقتة ويتوقع أن تتحسن الأمور بمجرد انتهاء الإغلاق الحكومي الأمريكي الأخير. ويختتم منشوره بنبرة إيجابية، حيث كتب: “أوشك الأمر على الانتهاء. أخيرًا. قريبًا سنعود إلى ممارسة أعمالنا بشكل طبيعي.”